松瑞最新消息

市場概況

台股大盤K線圖

台灣加權指數

郭哲榮觀點

郭哲榮:

台股在突破兩萬點關卡後，受到不確定因素影響，上週加權股價指數在兩萬點附近震盪整理。雖然長線趨勢看好，但第一季台股漲勢凌厲，AI族群因短線漲幅大，價值面有偏高的情形，加上美國降息時程可能延後、中東緊張局勢升溫、科技股財報季多空參半等因素，AI族群回檔幅度較深，類股呈現輪動態勢。惟基本面仍十分良好且具韌性，股市前景持續樂觀看待，因此若遇到回檔反而是進場良機，布局首選仍是AI相關類股。上週影響台股走勢的主要因素為美國科技大廠如Meta財報、IBM、Google與微軟等公布的財報，先前晶片設備廠ASML第一季財報不如預期，台積電的法說會第一季獲利雖創新高，但同時下調整體半導體產業營收年增率以及晶圓代工產業預估，已讓市場出現一波跌勢；上週Meta公布第一季EPS優於預期，營收年增 27%，是2021年以來最大增幅，但對第二季財測預估低於市場預期且表示AI的投資無法立即獲利，股價下挫一度拖累盤勢；不過，Google母公司Alphabet與微軟的營收與獲利均優於預期，帶動股價上漲。由於科技股自去年以來漲勢凌厲，評價面亦處於較高的位置，只要財報表現或未來展望不如預期，就會牽動獲利了結賣壓出籠，造成股市震盪。雖然短期內大盤恐持續震盪整理，但科技股的多頭行情並未結束。從基本面來看，美國經濟仍相對強勁，第一季GDP年成長率為1.6%低於預期，雖較去年第四季減緩，仍呈現溫和成長，3月份耐久財訂單月成長2.6%，亦略優於預期；在台灣，3月出口達418.2 億美元，年增18.9%，優於原先預期，且為連續五個月正成長，其中AI應用相關的資通與視聽產品出口值為126.5億美元、年增1.65倍，且占比達到30.3%，均為歷年單月最高。受到AI產業需求增加影響， 3月的外銷訂單年增1.2%，恢復正成長。由於經濟動能穩健，台股2024年企業獲利有望從去年的負成長轉為雙位數成長。因此，就中長期而言，我們對於股市前景仍保持樂觀。除了財報消息與較高的評價面，第二季影響市場的變數還有以下幾點：首先是地緣政治風險，4月中旬以伊衝突擴大，雖然雙方在象徵性的軍事行動後似有降溫跡象，不願讓衝突升高，股市在短暫暴跌後也恢復理性，不過包括俄烏戰爭的走向仍需持續留意。第二個變數是美國降息進度，由於通膨降溫步調停滯，加上中東緊張局勢推升國際油價，可能使通膨更不易走低，聯準會官員近期對於降息看法也轉趨保守，目前市場普遍認為首度降息將延後至9月以後，股市仍將持續受到消息面影響。另一個需要關注的因素是因降息時可能延後，高利率環境將比預期持續更長的時間，將影響消費意願，雖然消費性電子的庫存已回至合理水準，但若利率持續偏高，將難以見到需求明顯回升。就產業面來說，AI相關類股仍是最具成長潛力的族群，台積電法說會亦表示除了AI相關營收仍強勁成長外，其他產業成長較緩慢或不如預期，雖然目前AI在台積電營收的占比仍低，但未來 COWOS產能陸續增加後，可望打開AI晶片供給瓶頸並成為未來重要的營收成長動能。因此，包括AI Server、HPC、半導體先進製程與封裝、ASIC/IP、IC設計、散熱等均可留意。中東衝突是否擴大為觀察重點伊朗和以色列的下一步行動至關重要，將是中東衝突是否會擴大為區域戰爭的關鍵。伊朗日前警告，將立即對以色列的侵略做出強烈回應，並表示如果其核子設施遭到襲擊，可能會重新思考其核子計劃的野望，而以色列一向將伊朗的核彈視為生存威脅。然而，在伊朗被襲擊後，伊朗官方媒體淡化了襲擊事件。同時國際原子能機構（IAEA）也進一步證實，伊朗的核設施沒有受到破壞，若伊朗和以色列雙方都沒有發動進一步的報復，那麼衝突可望受到控制。我們認為伊朗、以色列和美國都沒有真正的意圖讓中東衝突進一步升級，但誤判可能會發生。另外，伊朗和以色列都在努力維持微妙的平衡路線，即不漠視軍事侵略行為，但也不採取迫使另一方以軍事升級態勢作出反應的行動。這也合乎我們的基本情況假設，即中東的襲擊和緊張局勢在未來幾個月內持續存在，但沒有發生重大的直接對抗。當然，除了雙方對情勢的誤判之外，以色列及其盟國，與伊朗代理人之間的持續戰鬥，意味著有關各方的風險評估也很容易發生變化。 投資人應謹慎面對，不應貿然退出市場 自去年10月下旬以來股市出乎意料平穩地反彈之後，近期市場波動性又回來了。我們認為，由於地緣政治風險居高不下，市場短期內可能保持震盪，而市場也正在適應美國可能延後降息的情況。即便如此，我們也不要為了應對國際衝突的爆發，而貿然退出市場。除非石油供應或貿易路線被嚴重中斷，否則此類事件的影響往往只是短暫的。自 1941 年珍珠港事件發生以來，標準普爾 500 指數在危機開始 12 個月後，有三分之二的時間上漲。這統計數據說明了投資人可以繼續保持冷靜，而投資機會總是留給有耐心的投資人來收割。