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鄭弘儀觀點

鄭弘儀:

俄烏戰事推升通膨壓力，近期又因中國疫情再起、實施封城政策，影響供應鏈問題，使通膨居高不下。面對40年來超高通膨率，美國聯準會(FED)繼3月升息1碼後，5月會議可能拉高升息幅度達2碼，同時縮減資產負債表速度亦可能加快。在戰爭、疫情影響供應鏈、FED升息縮表等不確定因素的影響下，近期市場避險性情緒再起，預期在5月FED會議召開前，市場波動加大恐為常態，建議投資人資產配置上透過投資組合分散、聚焦低波動與高股息標的為宜。/p> FED 3月會議紀錄透露擬以每月至多950億美元的速度縮表，近期多名FED官員更釋出加速緊縮的鷹派意向，希望能抑制高漲的通膨壓力，顯示在FED達到價格穩定目標前，加速緊縮已成為政策基調。在此情形下，市場流動性緊縮疑慮預料將使股市持續波動、成長股面臨較大修正壓力，美國公債利率則持續上揚。隨著俄烏和談持續有進度，市場逐漸脫離今年以來的最低位。總體經濟方面，隨著疫情改善迎來經濟更全面性地開放，美國景氣成長仍強勁，企業獲利佳，根據Factset預估，S&P 500企業第1季整體營收成長率預估有10.7％、獲利成長率預估有4.7％，勞動市場表現亦相當強健，3月份失業率為近2年新低，整體來看，有利於支撐市場多頭情緒。FED主席鮑爾指出，雖然美國經濟面臨軟著陸挑戰，不過強勁的經濟支撐應足以承受緊縮貨幣政策的壓力。各國央行對於通貨膨脹與升息策略都小心應對，雖然利率成本逐漸上揚，但是財富效果推動企業盈餘潛力，市場與企業獲利仍然保有活力與機會。整體情勢雖面臨逆風，不過許多企業仍然掌握加大投資的機會，尤其與全球數位化、雲端移轉、網路安全架構、保護客戶數據、降低人員與管理成本，以及提升效率等議題相關的需求將會加大許多科技軟體商與智慧裝置軟硬件的營運機會，此將是未來局勢混沌、供應鏈調整、需求不明的情境下，挑選與布局的重點。升息環境下，投資策略應採股大於債的佈局，而面對波動的市場常態，選股優於選市，除佈局趨勢族群外，建議投資人資產配置也可納入低波動股、高股息及REITs等標的，透過降低波動、較高股息收入來保護下檔風險，以控制自身整體資產的波動度，創造抗跌追漲效益。